在第二屆“養老金與投資”論壇上，元禾辰坤主管合伙人徐清圍繞“私募股權投資母基金資產配置”這一核心議題，結合其在股權投資管理領域的深厚實踐，分享了富有洞見的觀點。徐清指出，在當前的宏觀經濟環境與資本市場格局下，母基金（Fund of Funds, FOF）作為連接長期資本與優秀基金管理人的重要橋梁，其資產配置策略的優化對于提升整體投資回報、分散風險、并最終服務于養老金等長期資金的保值增值目標具有至關重要的意義。

徐清首先強調了資產配置的戰略性定位。她認為，母基金的資產配置并非簡單的資金分散投放，而是一個基于深入市場研究、精準趨勢判斷和嚴格紀律執行的系統性工程。它需要回答幾個根本性問題：如何在不同的私募股權策略（如風險投資、成長資本、并購、困境資產等）之間進行比例分配？如何在不同地域、不同行業賽道中進行布局？又如何在不同年份的基金vintage year上進行時間配置以平滑周期波動？這些決策共同構成了母基金長期回報的基石。

在具體策略層面，徐清分享了元禾辰坤的實踐經驗。第一，堅持多元化與聚焦相結合。多元化體現在資產類別、投資階段、地域和基金管理人的廣泛覆蓋，以有效分散非系統性風險。在特定的、具備高成長潛力的行業賽道（如科技創新、醫療健康、產業升級等）進行深入研究與重點布局，以捕捉結構性Alpha機會。第二，注重“白馬”與“黑馬”管理人的平衡配置。一方面，與歷史業績穩定、團隊成熟的頭部管理機構合作，獲取穩健回報；另一方面，憑借專業眼光發掘并投資于有潛力的新興基金管理人，這往往是超額收益的重要來源，但也對母基金的盡調和投后管理能力提出了更高要求。第三，強化資產配置的動態調整能力。市場環境、行業周期、政策導向均在不斷變化，母基金管理人需要建立靈敏的監測與評估體系，適時對投資組合進行再平衡，而非“一次配置，長期不變”。

徐清特別強調了母基金在服務養老金等長期資金方面的獨特價值。養老金投資期限長、體量大、追求長期穩健回報的特性，與私募股權投資的長期鎖定、高收益潛力和低流動性特征存在天然的契合點。母基金通過專業的資產配置和基金管理人篩選，能夠幫助養老金等機構投資者克服直接進行私募股權投資的諸多挑戰，如信息不對稱、單一項目風險高、專業團隊要求高等，從而更高效、更安全地分享優質企業的成長紅利。

徐清展望了未來。她認為，隨著中國資本市場深化改革和產業結構持續升級，私募股權投資母基金將迎來更廣闊的發展空間。資產配置的藝術與科學將不斷演進，要求管理團隊不僅具備金融與財務的專業知識，更要擁有對產業發展、技術變革的深刻理解，以及持續學習與迭代的能力。對于元禾辰坤而言，將繼續秉持長期主義、專業精神和價值投資理念，不斷優化資產配置策略，致力于成為值得長期資本托付的合作伙伴，在推動科技創新與實體經濟發展的為投資人創造可持續的優異回報。